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首先我们对2021年底至今的铁矿石价格指数的主要的高点和低点做图形分析。这一期间，铁矿石分别在22年4月和23年3月产生了两个中期高点；在21年11月、22年11月以及今年5月产生了三个中期低点。连接上方两高点则构成了铁矿石中期反弹的强阻力线，连接下方三低点则构成了中期止跌的支撑线。如此看来，尽管铁矿石上下波动，实际是在构建一个三角形收敛形态的调整平台，后市价格波动范围还将在此平台内部。而同期的钢材却依然运行在下跌趋势中，这也从技术角度形成了鲜明的内比，即铁矿石要强于钢材走势。
2022年黑色系触底上涨，铁矿石上涨的力度明显强于其它黑色品种，其中双焦价格最弱。铁矿石的强势领涨的半年多，明显带动了港口现货的日均成交量回归到了年初以来的最高水平。实际的钢厂日耗和疏港均维持高位，钢厂库存不断刷新前低。
直观上看，铁矿强势的直接动力源自下游钢厂利润空间的改善。成材库存之前连续下降，成材价格的阶段性反弹叠加炉料端煤焦价格的回落，带动钢厂利润空间修复，对铁矿价格形成正向反馈。但仔细考虑，成材的涨幅远不及铁矿，为何成材的上涨反而会带动铁矿石的更强上行？
根据原因还是钢厂在“碳中和、压减粗钢产量”的大背景下，产量不减反升；而前期澳洲巴西铁矿石发运量大减，造成了短期结构性供需不平衡。
虽然成材市场情绪出现改善，短期投机需求增加，但持续性存疑。今年高温天气或将提前到来，一旦终端消费转入淡季，黑色系将再度面临承压。当前下游对成材价格上涨的接受度有限，成交量不高。5月地产投资增速依旧疲弱，销售无明显好转，新开工亦无明显改善，使得铁矿远月估值难有明显抬升，钢厂利润短期难有进一步走扩。
另外是在监管层面，近期召开的铁矿开发调研座谈会上，发改委出席并在发言中提及了保障铁矿供应链安全和钢铁利润被铁矿蚕食的情况，这也是2022年月发改委等有关部委启动实施加快国内重点铁矿项目建设工作以来的首次现场会。发改委的一系列潜在举措，预示着如果铁矿价格存在过快的涨幅，将有较大的监管风险。
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